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5年前投资港股 选这一只就够了

作者:匿名

来源: 财经>>

2019-11-08 07:29:35

“在投资组合中,你不需要在每只股票上赚钱,只要其中一只股票成为未来的明星。”

快速增长的公司是彼得·林奇最喜欢的股票类别。他们的业绩增长迅速,可以在短时间内给投资者带来极高的回报。

巴菲特也表达了类似的想法:

如果我们只有10万美元,我们会寻找估值过低的小盘股。这些小盘股通常提供高回报的投资机会。但是现在我们必须每年处理新的120亿到140亿美元,所以我们不能再投资小盘股了。

彼得·林奇总结说,快速增长的公司具有以下特征:

1规模通常相对较小,但增长率很高,一般在20%以上,仅每股收益就可以获得丰厚的回报。

一般来说,这些公司出现在快速增长行业的可能性相对较高,但一般来说,这些公司的估值也相对较高,它们的投资将承担一定的风险。

增长缓慢的行业也有机会发展迅速的公司。以低廉的价格购买将带来巨大的回报。

过去五年,香港股市也出现了许多快速发展的行业或公司。股票价格大幅上涨,给投资者带来巨大回报。例如,像制药业一样:

在过去五年中,这些股票中的许多股票的业绩增长了2-3倍,股价也增长了几倍。

食品和饮料行业有更多快速增长的公司。今天,我们将以3年前上市的鸿鹄怡海国际为例,恢复交易,看看这些公司是如何利用自己的表现击败市场的。

固定相

怡海国际是海底捞集团孵化的火锅配料供应公司。其主要业务包括火锅调料、火锅酱和中国调味品。该公司收入的54%来自附属公司海迪劳,其余部分由零售客户提供。

怡海的招股说明书总结了许多竞争优势,包括研发能力(丰富的产品线)、渠道能力(全国经销商)和成本控制能力(大豆期货套期保值合同)。然而,我认为其中最重要的是招牌“海底捞”。

在火锅市场,海底捞凭借其异常良好的声誉仍在高速扩张,这确保了怡海关联方的收入得到保障。

然而,在火锅调料市场,虽然市场空间很大,但竞争格局极其分散,cr5只占30%,没有一个品牌具有领先优势。

当时,全国第一名和第三名分别是红九九河天威。与海底捞相比,他们的品牌价值有很大差距。因此,怡海进入调味品市场只是时间问题,这对人们的健康是一个打击。市场统一只是时间问题。

怡海的财务报告也非常有力,上市前三年复合增长率为63%,净利润从7%上升至14%。

然而,2016年7月13日,怡海国际在香港证券交易所上市。上市当天,该公司股价下跌10%,并设法将发行价保持在收盘水平。(我不知道当时卖出股票的投资者心中的阴影有多大。)

当时,经纪公司的报告只给了65分。一方面,它觉得价格被高估了(市盈率的20倍)。另一方面,关联方(Haidilao)收入占比过高,毛利率不透明。

担心怡海会成为海底捞的利润节拍器是可以理解的,但对于一个持续增长60%的企业来说,20倍的市盈率被高估了?

上市前两个月,怡海的股价一直在横向交易,直到8月份,由于出色的财务业绩,才勉强上涨44%。但在接下来的六个月里,怡海继续走下坡路,在下一份财务报告公布之前,它抹去了上市以来的所有收益。

与此同时,恒生指数正逐步摆脱a股市场崩盘的影响,2月份从底部反弹近30%。

现阶段,怡海并不关心市场,只有一些精明的资金愿意投资于市场。但现在回想起来,这也是它最甜蜜的投资时期:低估值、高增长和品牌护城河。只要等待合适的时间,它的价值肯定会得到体现。

就像许多默默奋斗的人一样,在最初的阶段,他们周围没有鲜花和掌声,只有无尽的孤独伴随着他们。没有人相信他们能成功。

除了他们自己。

攀登期

2017年3月28日,怡海发布2016年度报告,收入增长28%,毛利润增长41%,净利润增长50%。与此同时,海迪劳宣布将加快商店的开业速度,预计增长率将超过30%。

当时怡海的市盈率只有20倍左右,价格只有2.9港元,与发行价基本持平。

在超级业绩的祝福下,怡海的股价在财务报告发布6个月后上涨了50%,而同期恒生指数仅上涨了13%。此时,怡海的股价和业绩同步增长,估值保持在20倍左右,投资者只做每股收益。

怡海的成长来源也很简单。一方面,它依赖“海底捞”品牌在火锅底料和零售底料市场的自然成长。另一方面,科技进步带来的毛利增加了34%至38%。没有新的逻辑。

2017年8月28日,年中报告发布。2017年上半年,怡海总收入增长56%,毛利率增长57%,利润增长近100%,其中海底捞收入占68%。

财务报告发布大约一周后,怡海的股价上涨了39%。两个月后,股价攀升至7.5港元左右,较财务报告发布前上涨87%。

两份出色的财务报告完全改变了市场的预期。

虽然海底捞的收入比例仍然很高,但怡海的估值已经从20倍上升到30倍。在这个阶段,投资者甚至可以赚到估值钱。

此外,由于业绩的快速增长,尽管股价也上涨了很多,怡海的估值仍不算过分。

从2017年3月28日到2018年5月,怡海的表现一直高于市场预期,因此股价非常强劲。尽管有贸易战、香港股市牛市的结束和海底老鼠的发现,怡海的崛起丝毫没有受到影响。

这是快速增长股票的固执,也是许多投资大师穿越牛市和熊市的秘密。

爆发期

2018年5月,怡海的股价从4月份的高点下跌了30%,回到10元,市盈率约为30倍。怡海在此期间的价格仍然在合理的范围内,这通常反映了其过去几年的业绩增长。

然而,5月18日,海底捞在香港交易所提交上市申请的消息再次开启了市场的想象。

此前,分析师对怡海关联方的收入和毛利率的透明度持怀疑态度,因为海蒂劳没有上市。现在海地人要公开了,所有的疑虑都不复存在了。

从那以后,怡海开着一列股价飙升的快车。

新闻发布当天,怡海股价飙升12%,一个月后,怡海股价比新闻发布前上涨了60%。市场甚至开始幻想怡海在调味品市场推出“海底捞酱油”和“海底捞辣椒酱”来抢占海底捞和老干妈的市场。...

然而,就在新闻发布的前一个月,怡海也在一天内经历了10%的下跌。

这是市场运作的方式。如果有的话,应该加在他身上,使他成为多余的人。不,即使他拥有的也将被带走。

怡海的股价仍在飙升,最高市盈率接近3位数。虽然怡海公司已经制作了两份更出色的财务报告,净利润分别增长了109%和54%,对海底的依赖下降到54%,但它仍然没有完全消化不断上涨的股价。

目前,怡海的市盈率接近80倍,市值高达500亿港元。现在投资怡海就像玩一个传递包裹的游戏。只要鼓(利润增长)不停止,传播鲜花(股价增长)的游戏就不会停止。但一旦利润增长低于预期,持有怡海股份的投资者可能就出局了。

结论

怡海仍然是一家有价值的公司,现在仍可能通过收购来赚钱,但其90倍的估值不再能为其提供任何安全边际。

关于福盘怡海的成长,最值得购买的是,当它首次上市时,公司规模小,成长快,很少有人关注。在投资的这个时候,整个投资过程是甜蜜的。

然而,由于很少有人关注,在投资怡海时,他们不得不面对分析师和媒体的质疑。一方面,他们必须非常了解公司,另一方面,他们必须有勇气做出独立的判断。

价值投资的困难也在这里。事实上,投资大师的哲学并不难,他们可能会在三到五个月内学会。价值投资的真正困难在于实践。这就是你如何进入一堆石头,一个接一个地翻过来,找到隐藏的宝藏。

本文来源于亚亚香港证券交易所

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