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邓海清等:经济压力的处方不宜是“货币宽松大加码”

作者:匿名

来源: 财经>>

2019-11-07 17:49:35

新华社经纬客户10月18日电:“邓海清等人:经济压力的药方不应该是“放松货币政策,大幅增加”

作者邓海清(海青国际经济合作研究所全球首席经济学家)和陈Xi(海青国际经济合作研究所研究员)

国家统计局公布的数据显示,前三季度国内生产总值为697798亿元,同比增长6.2%。第一季度增长率为6.4%,第二季度为6.2%,第三季度为6.0%。

全球化红利减弱

自2019年以来,中国的经济数据波动很大。当前经济的主要问题不仅仅是周期性问题,还有结构性问题和经济潜在增长率的下降。

自2000年以来,中国经济一直保持快速增长。笔者认为主要有四种红利:一是人口红利,二是城市化红利,三是全球化红利,四是改革红利。

其中,改革红利仍然可以长期存在,但目前人口红利和城市化红利的弱化已经是共识,全球化红利的弱化正在成为一个新的阻力因素。

比较优势理论是全球化的理论基石。各国只需要生产具有比较优势的产品,就可以最大限度地获得全球利益。然而,随着全球化的推进,由于大规模工业生产,供给的增加超过需求的增加,全球产能过剩已经出现。

由于全球产能过剩,只有少数国家需要生产世界所需的所有商品,国家间的相对效率不再如此重要。

在此背景下,中国全球化红利的弱化将成为常态,这也是全球经济面临的长期困境。

9月份经济数据如期反弹

根据具体经济数据,9月份,规模以上工业增加值同比增长5.8%,明显超过市场预期的4.9%和此前的4.4%,符合季节性规律。

自2019年以来,工业增加值在本季度末一直很高,而在其他月份则很低,这已成为惯例。因此,与7月和8月相比,9月份工业增加值大幅上升是正常的。与前两个季度相比,3月份工业增加值分别增长8.5%、6月份6.3%和9月份5.8%,仍呈下降趋势。

消费者数据反弹微弱。9月份,社会消费品零售总额同比增长7.8%,略高于7月和8月,但仍明显低于上半年8.5%的平均水平。

固定资产投资数据继续下降,1月至9月为全年最低。但是,基础设施投资增速继续加快,财政刺激得到充分发挥,空间依然很大,因为基础设施的增速仍然低于固定投资和国内生产总值的增速。

房地产投资保持原有水平,保持10%以上的高增长率,销售额小幅下降,资金来源增速加快。房地产仍然是中国当前经济的重要支撑。

总的来说,一方面,经济高度依赖房地产,呈现出季度环比下降的趋势,加速了海外经济的下滑趋势;另一方面,经济衰退没有停滞,信贷明显回升,基础设施投资增加,汽车边际消费改善,外贸形势改善。

货币政策很难放松

目前,货币政策不太可能放松。有四个主要原因:

首先,大规模货币刺激的前提是经济增长率低于潜在增长率和政府目标,如果潜在增长率和政府目标也在下降,那么就没有必要进行大规模货币刺激。

第二,通胀约束。中国目前的cpi已经达到3%的高位,此后可能还会继续上升。难以想象货币政策会在高消费物价指数时增加和放松。

第三,与发达国家相比,中国有充足的货币政策空间,但货币政策空间是一种重要的资源,应该为未来的危机保留。

第四,贸易环境已经改善,不需要强有力的货币刺激来抵消经济压力。(

资料来源:中信经纬

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